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沪铝窄幅振荡为主

时间:2019-08-24
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上海铝业以窄幅振荡为主导

最强的台风“利泽马”经过山东。从8月10日开始,山东大部分地区迎来了强降水,临沂,潍坊,滨州,淄博等地区经历了更为严重的内疚。山东电解铝产能占全国总产量的近25%,台风中转可能对铝价产生一定影响。据SMM消息,山东当地电解铝企业的电解槽运行正常,但铝水运输受阻。从期货的角度来看,台风对铝价影响不大。

氧化铝接近现金成本

据估计,在目前的需求情况下,海外氧化铝现金成本为300-330美元/吨。据SMM称,澳大利亚的氧化铝离岸价格为299美元/吨,下降空间不大。国内氧化铝维持在2400元/吨,接近行业平均现金成本。国内氧化铝厂的生产限制开始出现。未来,氧化铝价格可能会保持低位,对铝价和工业利润分配的影响将大大降低。

电解铝利润高但库存支持强劲

目前,电解铝的利润自今年以来处于良好水平。山东和新疆已超过1000元/吨,但利润主要来自氧化铝末端而非电解铝价格的转移。下游需求有一定支撑。库存方面,今年初LME库存量为127万吨,截至8月12日库存量为991,525吨,下降22%,比8月9日的998,250吨减少6,725吨。今年年初,前期库存量为672,000吨。截至2019年8月12日,上一期库存为391,467吨,下降41%,比8月9日的库存403,660吨减少12,193吨.LME和上一期均处于大势所趋去库存化。自今年年初以来,前一时期铝库存的去库存率明显快于LME。主要原因可能是房屋进入完工阶段。铝合金门窗的需求主要集中在后房地产周期,而建筑需求占中国铝需求总量的近三分之一。

汽车行业已触底反弹

根据中国汽车工业协会8月12日公布的数据,7月份中国乘用车销量为153万辆,同比下降3.9%。 1 - 7月,乘用车产销量分别为1150.01万辆和1165.4万辆,产销量分别下降15.3%和12.8%。从1月到6月,销售额下降幅度继续缩小。从二手车交易的累计同比数据来看,今年的增长率一直保持在3%以上,并且有迹象显示下半年持续改善,表明消费者需求仍然存在,但仅限于价格敏感。随着减税和收费的继续,汽车消费可能会从低价模型中修复。

与此同时,宏观数据略有滞涨。 7月份中国M2同比增长8.1%,预期为8.4%,前值为8.5%。 7月份,人民币贷款增加1.06万亿元,预计为1.27万亿元,前值1.66万亿元,同比增加397.5亿元。 7月份社会融资规模增加1.01万亿元,比上年同期减少2103亿元。

地方政府的特殊债务占社会比例的历史最高水平,总额仍在不断增长。新增贷款总额同比增长13.66%,仍处于今年以来的下降幅度。随着猪,蔬菜和蔬菜价格的上涨,CPI仍呈上升趋势,经济具有滞涨特征。后期可能会有更多的财政和货币政策。

总之,电解铝的当前开工率和利润水平仍处于较高水平。如果需求疲软或未来产能增加,铝价将有下跌的空间,电解铝行业可能会放弃利润。在氧化铝价格稳定波动的前提下,主要矛盾已成为去库存速度和新产能的博弈。在第三季度,新增的电解铝产能有限,保持惯性的可能性很大。铝的价格在一个狭窄的范围内振荡。从中期来看,我们必须观察汽车行业能否触底反弹。建议根据内外盘移除速度和生产能力的变化采取相应的策略。

(作者:前海期货)

主编:李铁民

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