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持续向重点领域定向滴灌 央行开展三季度TMLF

时间:2019-07-27
连续定向滴灌中央银行推出第三季度TMLF经济参考

7月23日,央行宣布正式启动有针对性的中期贷款便利化(TMLF)业务297.7亿元,经营利率3.15%;实施中期贷款便利化(MLF)运作2000亿元,开工率3.3%,两项业务总计4977亿元,基本相当于中期贷款融资(MLF)的到期日。人民币5020亿元,中长期流动性规模未发生重大变化。

今年,央行通常在每个季度的第一个月开展TMLF业务。中国人民大学重阳金融研究所副院长董希伟认为,此举恰恰体现了央行及时适度逆周期调整,保持了合理,充裕的市场流动性。 “一方面,'正义'意味着货币政策将根据国内宏观经济,外部市场风险和其他主要经济体的货币政策趋势等因素进行更灵活的调整。另一方面,“温和”意味着虽然调整更灵活,频率会增加,但整体调整不会太大。“董西西说。

“央行已经推出了2000万张MLF续集,而且TMLF的运作规模与MLF基本相同。因此,市场的中长期流动性规模并未发生显着变化。“东方金城首席宏观分析师王庆表示,为了支持国民经济的薄弱环节,如私人和小微观企业,监管部门将努力推动资金,以“广泛货币”为重点关注滴灌的关键领域。预计中央银行将在未来从数量和价格两个方面加大“宽信贷”政策的实施。

最近,央行推出了一系列流动性措施,以对冲一些短期因素对市场流动性的影响。 7月15日,央行在同一天到期的多边基金业务1885亿元的基础上,对中小银行实施了增量业务,同日累计完成2000亿元的多边基金业务。 7月16日至19日,央行连续四天通过利率招标共启动了总计4600亿元的7天逆回购业务。 7月22日,央行再次启动了为期7天的500天逆回购操作。在同一时期,没有反向回购,因此净额完全实现。王青表示,在7月份税收高峰期之后,市场流动性将会有所缓和,但地方债务支付和逆回购等因素仍可能对基金造成一定的干扰。

为应对未来货币政策走向,交通银行首席经济学家兼中国首席经济学家论坛主席连平认为,从长远来看,央行将继续及时,适当地进行反周期调整。并保持适度的货币政策,包括使用各种工具继续保持合理和充裕的市场流动性,并及时进行预调整和微调,以避免市场过度波动。此外,通过公开市场操作和结构性货币政策工具,货币市场的实际利率水平和存贷款利率将进一步降低,从而满足国家重点项目和中小企业的融资需求。

“在第一季度,中国的宏观杠杆率已大幅上升。从风险防范的角度来看,它不支持进一步的货币政策宽松。当然,存款准备金率仍有一定的下调空间,但有针对性的可能性存款准备金率下调幅度更大。至于存款和贷款基准利率的调整,短期内可能性不高,“董西西说。

杨曦

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