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太古地产(1972.HK)靠卖资产维持增长?

时间:2019-09-04

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1.公告活动

太古地产于2019年8月8日发布半年度报告。截至6月30日,该公司的总收入为75.1亿港元,同比增长2.75%。公司股东应占溢利为186.06亿港元,同比增长199%,其中经常性利润为40.49亿港元,同比增长8%。非经常性收益主要来自太古湾道12及14号的两幢写字楼。其他物业投资权益的销售收入。在财务状况方面,公司2019年上半年的总权益为2867.14亿港元,同比增长2%。净债务为156.7亿港元,同比下降48%。这也是由于出售房地产投资的现金余额增加。

2.绩效分析

本集团的业务主要集中在三个方面:(1)物业投资,从事商业,零售及若干住宅项目的开发,租赁及管理,以进行长期投资; (2)物业交易,即可供出售物业的开发和建设大多数是住宅项目; (3)酒店项目的投资和运营。太古地产2015 - 2019年业务收入分布显示,物业投资占54%,物业交易占26%,这是该公司的主要业务。房地产投资的创收能力呈上升趋势,房地产交易量下降。

2019年上半年,截至7月,公司主要开展以下大型业务。 2019年4月,太古市的两栋写字楼被出售;第一个住宅项目于同月在新加坡启动; 5月份,香港办公楼50%的权益被出售; 7月,收购了印度尼西亚的一块土地,预计将建造400多座住宅楼。单位,公司持有50%的股权。所有都集中在房地产投资业务上。

2019年上半年归属于股东的综合利润为89.73亿港元,同比下降58%,主要原因是投资性房地产估值大幅下降。该公司的总收入为75.1亿港元,同比增长2.75%。公司股东应占溢利为186.06亿港元,同比增长199%,其中经常性利润为40.49亿港元,同比增长8%。该公司宣布中期股息每股0.29港元,同比增长7%。

在物业投资方面,由于中国公司对办公室租赁的需求减少,以及许多香港租户正迁往其他地区,预计香港中区的空置楼位将更多。由于九龙东及其他地区需求旺盛,入住率高,租金稳定。在中国大陆,新的供应和市场疲软,入住率将下降,租金将下降。全球贸易的不确定性和人民币的贬值不利于国内游客的消费,这将降低香港的零售消费。香港的示威活动对商场的零售额产生了负面影响。在中国大陆,北京和黄州的零售额稳步增长,成都增长更好,上海增长温和。

在物业交易方面,2019年的营业收入为345百万港元,同比下降22.9%。过去五年房地产销售额的波动非常明显。原因是房地产销售收入与房地产项目的进展密切相关。

在酒店业务方面,公司2019年的收入为6.2亿港元,同比增长2.3%,相对稳定。不过,由于香港的社会动荡,短期内会对香港的酒店业务造成严重影响。

总括而言,短期内,香港部分写字楼租赁需求将下降,而零售及酒店业亦会受到香港短期活动的影响。从长远来看,太古地产自2016年以来一直保持房地产投资稳定增长,物业投资业务是最重要的业务,但物业贸易业务占总收入的26%,已开始急剧下降,所以公司一直很难有很高的增长率。面对太古地产10倍左右的估值,它显然处于高估状态,并没有太大的吸引力。

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1.公告活动

太古地产于2019年8月8日发布半年度报告。截至6月30日,该公司的总收入为75.1亿港元,同比增长2.75%。公司股东应占溢利为186.06亿港元,同比增长199%,其中经常性利润为40.49亿港元,同比增长8%。非经常性收益主要来自太古湾道12及14号的两幢写字楼。其他物业投资权益的销售收入。在财务状况方面,公司2019年上半年的总权益为2867.14亿港元,同比增长2%。净债务为156.7亿港元,同比下降48%。这也是由于出售房地产投资的现金余额增加。

2.绩效分析

本集团的业务主要集中在三个方面:(1)物业投资,从事商业,零售及若干住宅项目的开发,租赁及管理,以进行长期投资; (2)物业交易,即可供出售物业的开发和建设大多数是住宅项目; (3)酒店项目的投资和运营。太古地产2015 - 2019年业务收入分布显示,物业投资占54%,物业交易占26%,这是该公司的主要业务。房地产投资的创收能力呈上升趋势,房地产交易量下降。

2019年上半年,截至7月,公司主要开展以下大型业务。 2019年4月,太古市的两栋写字楼被出售;第一个住宅项目于同月在新加坡启动; 5月份,香港办公楼50%的权益被出售; 7月,收购了印度尼西亚的一块土地,预计将建造400多座住宅楼。单位,公司持有50%的股权。所有都集中在房地产投资业务上。

2019年上半年归属于股东的综合利润为89.73亿港元,同比下降58%,主要原因是投资性房地产估值大幅下降。该公司的总收入为75.1亿港元,同比增长2.75%。公司股东应占溢利为186.06亿港元,同比增长199%,其中经常性利润为40.49亿港元,同比增长8%。该公司宣布中期股息每股0.29港元,同比增长7%。

在物业投资方面,由于中国公司对办公室租赁的需求减少,以及许多香港租户正迁往其他地区,预计香港中区的空置楼位将更多。由于九龙东及其他地区需求旺盛,入住率高,租金稳定。在中国大陆,新的供应和市场疲软,入住率将下降,租金将下降。全球贸易的不确定性和人民币的贬值不利于国内游客的消费,这将降低香港的零售消费。香港的示威活动对商场的零售额产生了负面影响。在中国大陆,北京和黄州的零售额稳步增长,成都增长更好,上海增长温和。

在物业交易方面,2019年的营业收入为345百万港元,同比下降22.9%。过去五年房地产销售额的波动非常明显。原因是房地产销售收入与房地产项目的进展密切相关。

在酒店业务方面,公司2019年的收入为6.2亿港元,同比增长2.3%,相对稳定。不过,由于香港的社会动荡,短期内会对香港的酒店业务造成严重影响。

总括而言,短期内,香港部分写字楼租赁需求将下降,而零售及酒店业亦会受到香港短期活动的影响。从长远来看,太古地产自2016年以来一直保持房地产投资稳定增长,物业投资业务是最重要的业务,但物业贸易业务占总收入的26%,已开始急剧下降,所以公司一直很难有很高的增长率。面对太古地产10倍左右的估值,它显然处于高估状态,并没有太大的吸引力。

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